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央行缩量续作MLF 中标利率未变

2020-06-16 09:55:10   来源:经济参考报

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  6月15日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限为1年,中标利率为2.95%,利率与前次持平。这是MLF中标利率连续两个月保持不变。业内人士表示,MLF利率不变有助于稳定当前市场利率水平,防范金融空转,而本月20日的LPR报价也将大概率与上月持平。

  不少市场人士对此次MLF中标利率不调整有所预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示,6月以来央行持续开展7天期逆回购操作,中标利率保持在2.2%。央行7天期逆回购利率与MLF利率均属政策利率体系的重要组成部分,往往联动调整。由此,在近期连续操作过程中央行7天期逆回购利率未做下调,实际上也预示了本月MLF利率将会保持不变。

  王青还表示,本次MLF利率未做下调,有助于稳定当前市场利率水平,防范金融空转。针对前期市场利率大幅低于政策利率水平,“滚隔夜”加杠杆、结构化存款套利等现象抬头,监管层加大了对金融空转的“围剿”力度,从资金面入手,通过推高短端利率压缩套利空间。

  可以看到,自5月下旬开始,隔夜和7天利率大幅上行,月末双双突破2。0%;进入6月以来,两个利率的月内均值仍分别处于1。73%和1。88%的高位。他认为,短期内市场利率持续处于较高水平,实际上也是在释放继续遏制金融空转的政策信号;而此时如果下调MLF利率,则市场利率势必随之出现一定幅度的下调,这将不利于稳定市场预期,巩固防范金融空转效果。

  值得注意的是,15日央行MLF操作量仅有2000亿元。“此次央行缩量续作的原因在于市场需求较少。与政策性利率相较,银行在市场所获得的资金成本较低,因此大银行对MLF的需求较少。另外,目前特别国债和专项债还没有大量发行,再加上央行近期频繁通过逆回购进行短期流动性调节,使得短期内流动性较为充裕。”方正证券首席经济学家颜色表示。

  业内人士也认为,根据2019年8月新LPR改革以来的一般规律,6月MLF利率保持不变,意味着20日LPR报价也将大概率维持上月水平。王青表示,下一次MLF降息最迟或将在8月启动,下半年整体还有40个基点的下调空间。这将带动企业一般贷款利率出现更大幅度下行,有序扩大货币政策逆周期调节效果。

文章关键词:央行 缩量 MLF 中标利率 责编:王永芳
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